=Emkay全球金融服务公司NSE 7.42%对塔塔钢铁公司进行了买入，目标价为683卢比
目前塔塔钢铁公司的市场价格为550.95卢比。
合资公司的最后期限进一步延长; 合资伙伴提供解决方案以减轻顾虑：据媒体报道，欧盟反垄断委员会已将Tata SteelTKA合资企业的截止日期从4月13日延长至2019年6月5日。这是因为塔塔钢铁公司和TKA公司提供剥离某些钢厂以满足委员会关注的选择权。合资企业的产能集中度。委员会在三个方面提出了对竞争集中的担忧：1)包装钢; 2)汽车钢; 3)按照新闻机构的电工钢。补救措施可能是：1)塔塔钢铁公司剥离英国Port Talbot工厂的部分工厂，包括包装，汽车和电工钢; 2)TKA在西班牙Galmed SA提供热浸镀锌工厂以进行撤资。
塔塔钢铁专注于国内市场：该公司现在正专注于其本土市场，这是它的据点。在过去十年中收购Corus之后，剥离业务应该显着提高合并实体的EBITDA质量。我们对股票重新评级的论点是由以下因素驱动的：1)塔塔钢铁退出欧洲和东南亚的业务，其EBITDA概况较弱; 2)它将重点转移到印度市场，这是全球主要经济体中增长最快的钢铁市场; 3)100%与铁矿石整合，与炼焦煤部分整合，支持印度强劲的EBITDA /吨，同时强大的产品组合增值产品和品牌溢价支持EBITDA扩张。
展望和估值：由于大型并购已经落后于我们，印度业务产生的现金应该会下降，从而降低杠杆率。我们对该公司的前景保持乐观，目前母公司的估值为6.5倍20财年EV / EBITDA，而之前为6倍，而其他业务则为6倍2010财年预测。我们维持买入评级并将目标价从555卢比修改为683卢比。主要风险是：1)合资公司批准的任何延迟; 2)降低国内钢材价格。