它在3月份从股票市场筹集了35亿美元，仅仅因为其市值减少了近80亿美元。阿斯利康(AstraZeneca Plc)有史以来第一次出售股票是一次痛苦的经历。对于应该这样做的其他公司来说，它可能会成为一种不受欢迎的威慑力量。
这家英国制药商正在利用其强劲的股价来稳定其金融机构。由于其药物管道的吸引力，它对所有主要欧洲医药股票的估值最高 - 约为估计收益的22倍。但这完全取决于未来。目前，如果没有处置方面的帮助，其自由现金流不足以支付股息。如果不将其投资级信用评级置于风险之中，公司就无法借入更多资金。
当有机会购买由日本的Daiichi Sankyo有限公司开发的新的癌症治疗药物时，这家英国公司需要寻找6.75亿美元来支付未来几年可能总计多达69亿美元的几笔付款中的第一笔。借助交替的法案来填补这一点，将公司拉到极限。那么，最好是向投资者发行一些新股。虽然是关于它，制药商还可以筹集一些额外的费用，以支付第一笔交易的第二笔支付以及2020年到期的16亿美元债券。
结果是，今年的净债务将是Ebitda的1.6倍，而不是近两倍。这仍然高于同龄人的平均水平。
这不是公司第一次使用强劲的股价来解决财务问题。补救措施通常是使用股票购买另一家公司并进口其更健康的现金流 - 想想Aviva Plc 2014年收购竞争对手的人寿保险公司Friends Life。出售这笔直接现金的股票是不寻常的。
在交易宣布之前，将股票销售中筹集的资金添加到阿斯利康的市值中，您获得了1110亿美元。今天，阿斯利康价值1000亿美元。当然，制药股在此期间下跌 - 但阿斯利康的表现差强人意。至少在配售中购买折扣股票的投资者的表现略好于制药业。
出售的股票相当于一个月的平均交易量。这应该是易于消化的。市场胃灼热的一个解释是，每日交易量可能会掩盖机器人的大量活动，并且对真实投资者的股票表现出过高的兴趣。如果是这样的话，制药商就会淹没市场。
更合理的解释是，阿斯利康无意中发出了一个信号，即它认为其股票被高估并引起人们对其紧张的财务状况的关注。瑞银(UBS)的分析师担心阿斯利康(AstraZeneca)现金流量的产生，认为该公司每股价值54英镑。周二，该股票交易价格约为58英镑。
替代方案可能会更加痛苦。承担更多债务以资助Daiichi交易将使投资者更加紧张。削减股息 - 每年花费36亿美元 - 将引发反抗。没有可用的补救措施，没有损害股价的尴尬副作用。
尽可能筹集资金。这说起来容易做起来难。阿斯利康的经验不应该破坏这一论点。